智通财经APP获悉，天风证券发表研报称，从买卖收入来看，通讯迷惑合座24Q3营收同比增长11.1%，从23Q4运行规复增长，何况24Q1-24Q3呈现增速捏续加快之势，响应行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。从净利润来看，通讯迷惑合座24Q3净利同比增长18%，比较23Q3的-16%大幅回转，响应新旧动能切换之下，行业盈利快速规复。天风证券捏续看好AI算力供应链(光模块、PCB、GPU模组制造、交换机、AIDC等行径)以及液冷和新愚弄(AI机器东谈主/AIPC/AI手机等)，以及受益出海趋势及国内海风拐点的低估值海缆，出海趋势&头部汇聚趋势的限度器领域，积极悭吝卫星/低空进展。
财务总结及分析掂量：
细分行业值得重心悭吝：
1)光器件24Q3营收同比增长90%，24Q1-24Q3呈现高增且加快增长态势，Q3归母净利润同比增速为+123%，一样呈现加快增长态势。或响应群众AI拉动光模块需求全面参预高增长，现在主要受益国外，异日有望受益国内算力需求增长。AI之光有望捏续亮眼高增，趋势有望陆续多个季度。
2)物联网复苏趋势捏续，营收利润加快增长。24Q3营收同比增速27.2%，一语气三个季度营收增速20%以上，体现出行业回暖，国外需求较郁勃的趋势陆续。受益于商场需求复苏，物联网行业公司出海体现出较苍劲的增长，同期用度管控得回收效，利润快速增长，尤其是限度器领域龙头企业拓邦股份/和而泰等均呈现苍劲收入利润发达，这一趋势有望陆续多个季度。
3)海缆&光缆24Q3营收同比增长13.9%，主要为龙头厂商受特高压及电网智能化及海洋业务板块拉动，归母净利润同比增速18.7%，扭转下滑趋势，2024年列国招标日程紧凑。掂量异日多个季度，国内需求有望规复且加快提高，国外需求捏续高景气，咱们掂量行业有望阻挡复苏，且异日数个季度、异日数年海优势电装机增长势头稳妥。
4)IDC&CDN24Q3营收同比增长11.8%，智算中心龙头津润科技发达亮眼，AIDC需求有望捏续高增带动行业龙头厂商捏续受益，异日跟着国内AI需求提高，行业有望捏续受益。
5)运营商24Q3营收同比增长1.4%，近来数个季度呈现稳步增长态势，归母净利润同比增长5.3%，一语气三个季度利润稳步增长，合座通讯行业运营稳妥，掂量异日数年有望稳中有升，因此掂量事迹保捏慎重增长。
6)主迷惑24Q3营收同比小幅下滑0.3%，行业处于新旧动能切换期，AI拉动尚不及，掂量异日数个季度，看好跟着AI拉动占比提高，AI带动ICT需求捏续增长后营收利润追溯增长。
7)卫星行业24Q3买卖收入和归母净利润同比下滑9.2%和73.4%；主要原因在于卫星互联网场地下旅客户多属于军工单元，受军工中调及东谈主事变动影响较大，但现在还是出现同比回暖趋势，利润降幅同比收窄，24年运行卫星互联网元年后，后续有望拉动行业需求领域放量增长。
投资漠视：
一、成长类：1)捏续看好AI算力供应链(光模块、PCB、GPU模组制造、交换机、AIDC等行径)以及液冷和新愚弄(AI机器东谈主/AIPC/AI手机等)；2)受益出海趋势及国内海风拐点的低估值海缆，出海趋势&头部汇聚趋势的限度器领域；3)积极悭吝卫星/低空进展。二、稳妥类：运营商(稳妥增长重迭高股息)。
一、东谈主工智能与数字经济：
1、光模块&光器件，重心保举：中际旭创、新易盛、天孚通讯、源杰科技(电子聚合遮蔽)；漠视重心悭吝：光迅科技、索尔想；漠视悭吝：鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子(新材料聚合遮蔽)、铭普光磁、剑桥科技等；
2、交换机干事器PCB，重心保举：沪电股份、中兴通讯、胜宏科技、紫光股份(计较机聚合遮蔽)、菲菱科想；漠视悭吝：盛科通讯、锐捷辘集、三旺通讯、映翰通、东土科技等；
3、运营商：中国移动、中国电信、中国联通；
4、AIDC&散热：重心保举：津润科技(机械聚合遮蔽)、润建股份、科华数据(电新聚合遮蔽)、奥飞数据(计较机聚合遮蔽)。漠视悭吝：英维克(机械聚合遮蔽)、光环新网、高澜股份、科改变源、申菱环境(家电遮蔽)、数据港等；
5、AIGC愚弄，重心悭吝：彩讯股份、梦网科技。
二、通讯出海&智能驾驶：
1、海缆光缆：重心保举—亨通光电、中天科技、东方电缆(电新遮蔽)；
2、出海复苏&头部汇聚，重心保举：威胜信息(机械聚合遮蔽)、拓邦股份、和而泰、亿联辘集、移为通讯、广和通、移远通讯等；
3、智能驾驶：漠视悭吝：模组&终局(广和通、好意思格智能、移远通讯、移为通讯等)；传感器(汉威科技&四方光电-机械聚合遮蔽)；流畅器(意华股份(电新聚合遮蔽)、鼎通科技等)；结构件&空气吊挂(瑞玛精密)等。
三、卫星互联网&低空经济：
国防信息化建立加快，低轨卫星加快发展，低空经济积极鼓励，重心保举：华测导航(计较机聚合遮蔽)、海格通讯；漠视悭吝：铖昌科技、臻镭科技、盛路通讯、信科移动、上海瀚讯、国博电子、震有科技、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。
风险辅导：运营商成本开支下滑超预期、群众疫情影响超预期、行业竞争加重、原材料缺货加价影响超预期、汇率波动风险、登科样本数目较少可能导致统计服从偏差等风险。
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