急于上市的丹娜（天津）生物科技股份有限公司（以下简称“丹娜生物”），自2023年12月底招股书获北交所受理后，时隔11个月，仍只是停留于问询阶段，上市之路猴年马月。
早在2020年11月，丹娜生物就尝试登陆上交所科创板，最终却无果而终。2023年10月，丹娜生物在新三板挂牌，而后向北交所发起冲刺。
值得扫视的是，当作一家体外会诊企业，丹娜生物曾受益于新冠，但在后疫情时间其主买卖务似难觉得继，加之中枢家具原材料赢得受阻、医药反腐等不利成分，从科创板转战北交所，丹娜生物上市之路注定仍将充满潦倒。
▌救急业务急剧下滑，销售用度率比年攀升
招股书深化，丹娜生物设立于2014年，主要从事侵袭性真菌病血清学早期会诊过火它病原微生物体外会诊家具的研发、分娩和销售，主要家具为会诊试剂家具。
讲演期内（2021年至2023年以及2024年上半年），丹娜生物分辩休止买卖收入2.34亿元、2.95亿元、2.37亿元和1.18亿元，休止归母净利润分辩为7033.63万元、4461.99万元、7759.55万元和3856.73万元。
不错发现，丹娜生物功绩并不结识且波动较为反常，2022年，在营收同比增长26.11%的情况下，净利润同比下滑37.71%；2023年，公司营收减少近两成，而净利润同比大增73.9%。
丹娜生物2023年营收下滑与救急业务下滑不无干系。
据悉，丹娜生物的救急业务为新冠抗原、抗体检测有关家具及劳动。讲演期内，公司救急业务家具收入分辩为8117.85万元、1.35亿元、336.99万元和8.65万元，占买卖收入的比例分辩为34.69%、45.78%、1.42%和0.07%。
不错看出，2022年丹娜生物救急业务的营收占总营收超四成。关联词，2023年以来，商场关于新冠抗原、抗体检测有关家具的需求下跌，导致公司救急业务收入急剧下滑。到2023年和2024年上半年，其救急业务收入委果可忽略不计。
深交所此前在问询中也条目说明救急业务需求下滑对公司财务现象的影响，以及期后救急业务开展情况。
在主买卖务似难觉得继的同期，丹娜生物销售用度率却比年攀升，2022年为13.02%，2023则飙升至21.64%。
在中纪委2023年7月末掀翻医药反腐风暴以来，上市药企的销售用度率举座呈现下跌趋势，因此，丹娜生物销售用度率飙升并不常常。
此外，丹娜生物责罚用度率大大高于同业业可比公司。比如，2022年公司责罚用度率为11.93%，而同期同业业平均水平唯有5.91%。
▌中枢原材料告急，能否休止存效替代？
功绩不结识，丹娜生物的中枢原材料也濒临难以采购的风险。招股书深化，丹娜生物主要家具真菌（1-3）-β-D葡聚糖检测试剂盒（显色法）（G历练）等酶能源学系列试剂家具使用的主要原材料包括鲎血细胞，讲演期内收入所有占比分辩为22.88%、24.78%、21.34%和37.07%。
关联词，2021年2月鲎升级为国度二级保护动物，国度对鲎有关讹诈步履的监管更为严格。2020年以来，丹娜生物罢手了对鲎的采购及采血步履。
天然丹娜生物在招股书中暗示，公司当今使用的鲎血细胞为库存原材料，可得志将来5年以上分娩需求，且公司已奏凯拓荒出4种替代性家具并于2022年及2023年取得有关境内医疗器械注册证和境外CE认证，然而丹娜生物也暗示，若将来公司鲎血细胞供应无法合手续且替代性家具销售不足预期的情况下，将会对公司业务开展和盈利材干产生不利影响。
深交场所问询中也柔顺鲎血细胞、鲎试剂及替代家具对公司计算功绩的影响，条目量化说明鲎血细胞储备“可得志5年以上分娩需求”的计较依据，以及有关家具是否能够对鲎试剂休止存效替代。
▌产能讹诈率不高，新增产能奈何消化？
这次IPO，丹娜生物蓄意召募资金5亿元，用于总部基地提拔容貌、新家具研发容貌及补充流动资金。
丹娜生物暗示，总部基地提拔容貌旨在进一步扩大公司在病原微生物会诊家具边界的分娩限制，项看法实行可改善公司分娩和研发环境，提拔公司的业务限制和本事水平。新家具研发项看法奏凯实行则将有助于进一步提拔公司研发实力，加速新家具研发程度，丰富现存家具种类。其中，总部基地提拔容貌提拔期36个月，将于达产年（T+72月）休止6.78亿元的收入，达产年休止利润总和为2.52亿元。
由此可见，丹娜生物的新募资容貌必将加多该公司的产能，而事实上该公司产能讹诈率本就不高，新增产能奈何消化存疑。
讲演期内，公司的主要家具为酶联免疫法系列试剂、酶能源学系列试剂和免疫层析法系列试剂（以下简称“三类主要家具”），占公司总体收入比例总体保合手在粗略操纵。
而2024年上半年，公司上述三类主要家具的产能讹诈率分辩为63.39%、60.25%和79.18%，产能讹诈率远未达标。
因此，深交场所问询中也条目丹娜生物蚁集现存种种家具产能、产量、销量及产能讹诈率情况等，分析本容貌实行后分娩的家具是否能够酿成灵验需求，现存产能是否足以得志将来一定时刻内的商场需求，说明募投项看法必要性及合感性开云kaiyun官方网站，以及预估的投资效益是否具有合理的测算依据。